馬云的大名在中國彌漫，到底這是怎么樣的一個人，我們真的看不懂，應該是商人，商人的頭腦、思維與利益。2014年是大公司競爭最激烈的一年。除了53.68億港元的戰略投資，馬云并沒有將阿里巴巴集團旗下的全部線下資源注入雙方聯合設立的合資公司，僅將與其有合作關系的37家百貨商場O2O運營業務納入合資公司經營范圍。
銀泰商業將與阿里巴巴集團成立線上到線下(以下簡稱O2O)合資公司，后者持股80.1%，剩余19.9%的股份由銀泰商業持有。
3月30日，雙方首次公布的合作協議透露，阿里巴巴集團將以53.68億港元作為戰略投資，推進此項合作。
6月9日，銀泰商業發布公告稱，在這筆高達53.68億港元的投資中，有約15億港元用于協同O2O業務與泛渠道戰略，以創造高效方便的購物體驗;約有10.68億港元用于一般運營資金，兩者合計約25.68億港元，占比總資金比的47.84%。
此外，約有7億港元用于增開門店，擴大銀泰商業集團零售業務網絡;約10億港元用于收購優質資產及/或零售業務，以補充銀泰集團零售業務;約11億港元用于償還或提前償還現有債務，但不會用于償還或提前償還結欠任何股東的債務。
公告沒有披露此合資公司名稱。從雙方合作內容——將利用銀泰商業集團遍布中國的百貨商店網絡的專業經驗、資源及基礎設施以及投資人領先的電商平臺及消費數據分析能力，于中國發展與購物中心、百貨商店以及超級市場有關的O2O業務。
合資公司的董事會成員結構方面，銀泰商業以19.9%的持股比例，擁有合資公司董事會的一個席位，董事會另兩個名額支配權屬于阿里巴巴集團。
根據協議，阿里巴巴集團在中國的購物中心、百貨商店的O2O商業運營平臺，只能是雙方聯合設立的合資企業。品牌專賣店和其他業務的O2O商業平臺不受此限制。
截至2013年底，銀泰商業共經營36家門店，包括28家百貨店及8家購物中心。在消費數據方面，經過16年的經營，銀泰商業擁有近1000萬個商品數據的商品數據庫體系，并有達150萬名會員構成的會員體系。
通過合作，銀泰商業寄望能提供更為快捷便利的購物體驗。合資企業將探索在中國市場擴展與購物中心、百貨商店以及超級市場有關的O2O業務的機會，從而推進銀泰商業集團走向領先消費解決方案提供商的泛渠道戰略。
銀泰商業稱，所謂泛渠道戰略，主要體現為“泛渠道銷售模式”。
據21世紀網(微博)記者了解，雙方將向該合資企業投入運營所需要的業務資源和資金，透過線下商品庫與在線銷售平臺打通會員體系及支付體系共享等業務環節，將合資企業打造成開展O2O業務的主要平臺，并通過整合線上線下關于消費者和商品的信息，創建泛渠道銷售模式。
銀泰商業寄望快速轉型
早在四年前，作為傳統零售巨頭的銀泰商業集團，就想通過獨立發展線上交易平臺和與馬云合作，欲以打通O2O閉環形態實現業務模式轉型。
銀泰商業的前身是銀泰百貨，1988年成立，主營業務是百貨零售。2007年3月20日，銀泰商業在香港聯交所掛牌上市。目前，銀泰商業以商業地產和百貨零售為主營業務，旗下主打“銀泰Mall”、“銀泰中心”、“銀泰城”三大商業綜合體，在全國數十個城市擁有36家門店，與萬達集團、王府井(600859,股吧)等公司同屬中國百貨連鎖業陣營前列。
2010年10月，銀泰商業啟動模式轉型戰略嘗試。為達到尋求采用泛渠道戰略，集合多渠道及跨渠道的產品供應，打通實體店、在線平臺及社會媒體，以創建方便快捷的購物體驗之目的，銀泰商業集團成立自有在線購物平臺銀泰網(Yintai.com)。
2013年10-11月，為推進在線到線下業務發展的結合、改善客戶購物體驗以及為線下門店聯合開發手機支付及增值客戶服務，其先后與天貓(Tmall.com)和支付寶錢包(Alipay Wallet)結成戰略伙伴關系，正式明確提出發展O2O業態，確立轉型方向。
今年3月，與馬云有良好私交的銀泰商業集團董事長沈國軍，參與主導了與阿里巴巴集團的此次合作。
據沈國軍介紹，雙方成立的合資企業，運作方面將以銀泰商業為主導，配合銀泰商業自身的電商業務，雙方將完成會員體系、支付體系以及商品體系的對接，最終目標是探索出傳統零售業線上線下互為融通的范本模式。
這套模式，即最終要實現能夠“對全社會開放，為所有的線下各大商業集團、零售品牌及零售商服務”。
此前，阿里巴巴集團COO張勇在談到與銀泰商業集團的合作方式時曾表示，首先，希望能打通雙方的用戶體系，將支付寶6億用戶、淘寶3億-4億用戶，與銀泰商業的客戶完全打通;其次，通過移動支付完成線上線下的互通，線下消費數據的沉淀能同淘寶、天貓積累的數據結合;最后，能將銀泰商業700萬品類的商品庫搬到線上，服務于銀泰商業會員之外的網絡消費用戶。
通過此次戰略合作，阿里巴巴集團和銀泰商業集團將構建一套打通線上線下商業的基礎體系，實現線上線下的商品交易、會員營銷及會員服務無縫聯通。
馬云僅注入小部分資源
雖然銀泰商業發布的公告稱雙方設立的合資公司O2O業務主導權歸自己，但從股權結構和董事會席位構成看，阿里巴巴集團不會當甩手掌柜，且雙方設立的合資公司之業態類型當不限于銀泰商業目前掌控的范圍。
如此，則除了巨額資金，阿里巴巴集團還會注入哪些資源?事實上，以阿里巴巴集團目前擁有的線下業態種類看，其資源相當豐富，但納入合資公司的資源卻非常有限。
目前，阿里巴巴集團的線下合作伙伴包括零售業的大悅城、王府井、華聯集團和新世界(600628,股吧)百貨，餐飲業的小南國、外婆家和金錢豹，娛樂業的錢柜和好樂迪，院線方面包括萬達和金逸，以及房地產業的龍湖地產。
以上涉及的各行業具體業態數量為：37家百貨商場、1500個品牌專柜、230家KTV、288家影院和800家餐廳。
根據6月9日披露的合作協議規定，“阿里巴巴集團在中國的購物中心、百貨商店的O2O商業運營平臺，只能是雙方聯合設立的合資企業。品牌專賣店和其他業務的O2O商業平臺不受此限制。”
因此，阿里巴巴集團投入合資公司的業態僅包括37家百貨商場，以及龍湖地產名下購物中心的O2O運營業務。不難看出，除了53.68億港元外，阿里巴巴集團僅拿出了一小部分資源，納入雙方合作范圍。
或許看到這個事實存在，故資本市場對銀泰商業和阿里巴巴集團的O2O合作反應冷淡。
按照以往規律，馬云出現在哪里，或者與哪個公司合作，資本市場就會蜂擁而上，相關公司股價快速飆升。但這一次，無論是3月31日，還是6月9日，股價的“馬云效應”均沒有出現。
